Autor: 18kronaldinhoglobal

Escrevo depois de dois dias de fortes altas do Ibovespa (9,5% e 7,5%) e em meio a uma nova valorização do mercado nesta quinta-feira.

Sinal de que os tempos ruins no pregão terminaram? Não acredito.

Estamos no meio do caminho de uma montanha russa que ainda vai nos dar frio na barriga por algum tempo. Até que as oscilações fiquem menores e os acessos de pânico se esvaiam.

Acredito estar falando para os “heróis” que, por razões ativas ou passivas, não venderam suas posições em ações. Tiro meu chapéu para aqueles que tiveram a coragem de comprar mais ou “rebalancearam seu portfólio” (termo técnico que os entendidos gostam de usar) para incluir mais ativos de renda variável durante os momentos agudos da crise.

Tenho convicção de que fizeram boas compras, mesmo que ainda vejam alguma ação que compraram abaixo do seu preço de compra.

Para quem, como eu, é entusiasmado com estas oportunidades que, às vezes, o mercado nos dá, é preciso ter em mente que, embora a queda tenda a ser generalizada, a recuperação é muito mais seletiva.

O timing da recuperação tem a ver com as implicações da crise para cada indústria. Algumas considerações:

– Redes de farmácias e supermercados até aumentaram seu faturamento na crise, mas, no longo prazo, sofrerão um pouco com a queda do PIB;

– Companhias aéreas, empresas de turismo e redes de hotéis estão entre os negócios que mais vão sofrer, durante e após a crise;

– Indústrias de alimentos e insumos devem se manter em ritmo “quase normal” durante a crise e sofrer um pouco menos com a recessão;

– As grandes e tradicionais empresas que sempre apresentam bons resultados (antigamente chamávamos de Blue Chips), em geral, são as primeiras ações a se recuperar;

– As exportadoras devem ter um grande impulso com a desvalorização do real frente às moedas fortes

Poderia prosseguir nessa lista, mas acho que o importante para o investidor interessado em alguma empresa é avaliar quanto a ação caiu e qual deve ser a trajetória dela no curto, médio e longo prazo da indústria e da própria companhia. Tenho certeza de que será possível encontrar boas oportunidades.

Por último, uma boa notícia (nestes tempos, algo raro!). Este veículo noticiou – e sou testemunha na minha gestora – que os fundos de ações captaram liquidamente em março (a matéria fala em $ 5,8 bilhões).

Ótima notícia, porque bolsa vive de fluxo!

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O Ibovespa teve dois dias seguidos de alta pela primeira vez desde o início de fevereiro e abriu pelo terceiro dia consecutivo em alta. Nos EUA, o Dow Jones teve a maior alta desde 1933. Esse é um sinal de que o pior da crise já passou? Não necessariamente.

Para Fernando Ferreira, chefe da área de análise da XP Investimentos, há duas razões principais para a mudança de tendência dos últimos dois pregões. Se analisadas isoladamente, contudo, elas podem iludir o investidor mais desatento.

Ferreira foi o convidado do Coffee & Stocks desta quinta-feira (26) e conversou com o analista Thiago Salomão sobre sua visão para o futuro do mercado de ações. 

Se você quer saber como os maiores especialistas em investimentos do país estão enxergando o momento, não deixe de se inscrever gratuitamente para a série Stock Pickers – Aprendizados em Tempos de Crise, que começa nesta segunda-feira (30). Para receber o seu acesso a 6 aulas exclusivas, basta clicar aqui.

Subiu porque caiu…

Segundo Ferreira, um dos motivos da alta recente dos mercados globais passa por uma correção natural.

 “Depois de fortes quedas, é normal ver fortes altas. Mas isso não necessariamente significa que tenhamos chegado ao vale da Bolsa (quando os preços estão mais deprimidos). Pode ser o início de um processo de bottom, pois é normal que haja essa volatilidade elevada depois de uma queda tão brusca como a que tivemos”, pontua.

Ou o cenário mudou?

Dito isso, o outro elemento responsável pela forte recuperação dos últimos dias foi a resposta mais incisiva de autoridades monetárias e governos de diferentes países. “Em 2008 deixaram os bancos quebrarem, e isso exacerbou demais a crise. Hoje essa discussão já passou, e está muito claro para os governos que não dá para deixar as empresas quebrarem, porque o efeito na economia é muito maior e mais prolongado”, defende Ferreira.

Segundo ele, a recessão de 2008 provou a importância do socorro do governo a empresas em momentos de crise. “A recuperação depois disso é muito mais rápida”, ressalta.

O governo americano aprovou ontem um pacote de US$ 2 trilhões, que inclui auxílio a empresas e famílias. Cada americano receberá um cheque de US$ 1200 e US$ 500 adicionais para cada filho. A cifra representa 10% do PIB dos EUA. 

Outros países têm seguido na mesma direção. A exemplo dos EUA, a Alemanha está discutindo um plano fiscal de auxílio de 750 bilhões de euros, que também equivale a 10% do PIB alemão. “Ou seja, os governos estão ativos em anunciar grandes pacotes fiscais”. 

Ferreira conta que conversou ontem com um economista global de um banco estrangeiro, que lhe apresentou o seguinte raciocínio: “Ele disse que não esperava que os pacotes seriam desse tamanho, e já excluíram o risco do pior cenário possível – o de recessão, com falências de empresas não conseguindo se levantar. O mundo deve se recuperar 60% do que caímos ainda em 2020 e voltar ao normal em 2021”, projetou, reforçando que a razão para essa melhora serão os pacotes anti-crises apresentados nos EUA e na Europa.

Pode cair mais?

Apesar de um cauteloso otimismo, Ferreira não descarta a possibilidade de novos tombos pela frente. “A bolsa caiu pouco mais de 40% do pico, mas quando olhamos para os últimos 30 anos, e como as bolsas reagiram em períodos de recessão global, vemos elas caírem entre 50 e 60%. Ou seja, poderia cair mais”, argumenta. 

O que vai determinar isso, segundo ele, é a velocidade com que os governos e cientistas vão conseguir atuar no combate à pandemia daqui em diante. “Se a economia não voltar ao normal em 2 e 3 meses, o estrago será muito grande para a economia e a bolsa pode cair mais”.

E o Brasil nessa história?

Como não poderia deixar de ser, o Brasil tem suas peculiaridades nessa conjuntura. Ferreira ressalta que, diferentemente de outros países, o pacote anunciado até aqui é mais modesto, de apenas 2% do PIB. “O tamanho da ajuda aqui precisa ser maior, mas também temos uma restrição fiscal maior. Os EUA têm uma maquininha que imprime dólares, aqui não”, diz.

Apesar disso, o estrategista vê algumas boas oportunidades no horizonte, visto que a Bolsa brasileira foi a que mais caiu quando precificada em dólar. “Existem papéis que estão muito baratos. Por exemplo, o Banco do Brasil chegou a ser negociado a menos de 4 vezes o lucro há dois dias”, afirma. 

Segundo ele, há várias ações que se encontram em situação semelhante, com múltiplos muito atrativos. Em uma das lives com Salomão no início da semana que vem, a analista Bettina Roxo irá dizer quais papéis são esses. Para participar de graça, basta clicar aqui.

Apesar de acreditar que muitos ativos estejam negociando a preços descontados, Ferreira deixa um alerta. “A mensagem que temos dado é de que não adianta tentar ser herói, só porque um papel caiu 90%. As pessoas acham que é uma oportunidade de compra sem conhecer a empresa, sem mesmo fazer o dever de casa. Você precisa estudar. Se a crise dura mais tempo, será muito duro para algumas empresas”, aconselha.

Mais do que nunca, segundo ele, é o momento de focar em empresas sólidas e de qualidade, que terão mais resiliência caso a crise venha a se alongar. 

Crise de crédito?

Um espectador perguntou a Ferreira qual a sua opinião sobre um possível efeito cascata de falências no país, o que poderia afetar todo o mercado de crédito. Segundo o estrategista o mercado de crédito já está “bastante estressado”.

“Pelas nossas conversas com bancos e empresas, vemos que, apesar dos anúncios do governo, os bancos já estão segurando crédito. Muitas empresas já estão enfrentando dificuldades para rolar suas dívidas”, afirma. Para ele, esse cenário mostra a necessidade de o governo ser mais ativo.

Porém, um estudo feito pela XP mostra que o nível de alavancagem das companhias que compõem o Ibovespa é mais baixo hoje do que anos atrás. Desde 2015, essas empresas viram a relação entre a dívida líquida e o Ebitda cair, em média, de 7,0 para 2,5 atualmente.

Segundo o levantamento da corretora, os setores mais sensíveis ao endividamento são as companhia aéreas, varejo, bancos e distribuição de combustíveis. Mesmo assim, o risco será potencialmente maior para companhias privadas e menores, que “têm acesso mais restrito ao mercado de crédito”. Você pode ver quais empresas estão mais e menos alavancadas aqui.

Vai bater na inflação?

A curva de juros futuros abriu nos últimos dias, o que pode ser interpretado por alguns como uma expectativa de aumento da inflação. Para Ferreira, contudo, isso não significa necessariamente que o mercado esteja trabalhando com a Selic (taxa básica de juros) no patamar de 10%.

 “A curva de juros está precificando um prêmio de risco muito alta. Isso significa que os fundos tomaram posição de juros projetando um empinamento da curva, que reflete um cenário de estresse. O BC sabe que cortar os juros agora não vai vai fazer a economia voltar, e o câmbio só iria continuar subindo”, argumenta.

O estrategista considera improvável que a inflação possa subir de forma consistente em um cenário recessivo. Segundo ele, a capacidade ociosa da economia brasileira tende apenas a aumentar a partir de agora. “É normal que produtos como o álcool gel possam subir de preço. Mas inflação constante no Brasil? Difícil de imaginar”.

A entrevista de Ferreira faz parte de uma série de conversas do Stock Pickers com os maiores especialistas em ações do Brasil. Para assistir a uma série inédita de 6 videoaulas com os principais gestores e analistas do setor, basta clicar aqui.

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(Bloomberg) — Bloqueios em países do mundo todo provocam um colapso sem precedentes na demanda por petróleo que nem mesmo um congelamento ou corte na oferta da Opep podem corrigir, segundo o Goldman Sachs.

Paradas generalizadas da produção serão necessárias, já que a queda do consumo cria um excedente de 14 milhões de barris por dia no segundo trimestre, disse o banco em relatório. O impacto será um “duro choque” para o sistema global de refino, com cerca de 20 milhões de barris sendo estocados todos os dias no próximo mês, segundo a estimativa do Goldman.

Em vez de contemplar cortes na oferta para amenizar o impacto do coronavírus, Arábia Saudita e Rússia parecem ter embarcado em uma longa e amarga guerra de preços após o colapso da aliança da Opep+. No entanto, a Casa Branca pressiona o reino a desistir do plano de inundar o mercado com petróleo e, assim, ajudar a levar os preços para o nível que estavam no início de março.

“Qualquer potencial acordo entre EUA-Arábia Saudita e Rússia para congelar ou reduzir a produção virá tarde demais”, disseram analistas do Goldman, como Damien Courvalin, em relatório de 25 de março. “Levaria meses para causar impacto sobre os estoques globais e a medida seria minimizada pela atual perda de demanda.”

Embora alguns produtores tenham começado a reduzir a produção, não deve haver capacidade global suficiente para acomodar o aumento da oferta da Arábia Saudita, Rússia e Emirados Árabes Unidos em abril, de acordo com o Goldman. O banco prevê que a demanda cairá 10,5 milhões de barris por dia neste mês e 18,7 milhões por dia em abril.

O estoque de produtos nos EUA está prestes a romper a capacidade conceitual de 100 milhões de barris antes de meados de abril, caso não haja cortes nas taxas de processamento de refinarias, segundo o Goldman. Supondo uma redução de 10% no processamento, o que não ocorre desde 1990, ainda assim a capacidade de estoque estaria saturada no início de maio.

O petróleo tipo Brent deve permanecer perto de US$ 20 o barril no próximo trimestre, enquanto o WTI deve ficar bem abaixo desse nível devido ao aumento dos estoques, disse o Goldman. O colapso da demanda exigirá reduzir a produção em vários milhões de barris por dia. Isso não pode ser revertido rapidamente com a retomada da demanda, o que significa que os preços devem mostrar forte recuperação quarto trimestre.

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Passada uma semana da adoção das primeiras medidas da Petrobras (PETR3;PETR4) para tentar conter a disseminação do coronavírus entre seus milhares de empregados, a Federação Nacional dos Petroleiros (FNP) e a Federação Única dos Petroleiros (FUP) criticam as ações da companhia e exigem maior diálogo com a categoria, sob risco de realizarem uma nova greve.

A FNP reivindica que os serviços da Petrobras sejam reduzidos ao essencial, para atender ao abastecimento de ambulâncias, hospitais, alimentos, remédios e o botijão de gás, para reduzir a circulação nas unidades da companhia.

“Com a quantidade de pessoas que ainda circulam sem necessidade pela empresa, podemos ser vetores de transmissão, além da hipótese de provocar um adoecimento generalizado que inviabilizaria a continuidade operacional”, disse a FNP em nota.

Outra crítica é a ajuda limitada da Petrobras à sociedade, “diante dos grandes lucros da empresa” – R$ 40 bilhões em 2019. Segundo a FNP, a estatal poderia subsidiar o gás de cozinha (GLP 13 Kg), ao invés de praticar um preço acima do mercado internacional.

“Com o preço atual, muita gente pode morrer de fome num cenário em que haverá uma diminuição brutal das atividades econômicas, com aumento do desemprego e falta de renda”, destaca a federação.

A categoria pede ainda o fim da política de Preço de Paridade de Importação (PPI), argumentando que essa prática tem prejudicado “caminhoneiros e a sociedade em geral”, por manter o preço elevado. Para a entidade, a paridade só serve para ajudar a vender as refinarias da empresa, que se tornam mais atraentes por conseguirem repassar a volatilidade do preço do petróleo para o mercado interno.

A FNP quer ainda que a Petrobras suspenda as demissões de funcionários que fizeram a greve de 20 dias de fevereiro passado, já confirmada pela estatal, com reintegração imediata dos três demitidos e reversão da suspensão de outros que foram suspensos pelo mesmo motivo.

FUP

Em um movimento separado da FNP, a FUP também critica a Petrobras “pelas medidas desumanas adotadas pela gestão para manter a produção a qualquer custo”, dizendo que a estatal mantém “clausura para os trabalhadores embarcados impondo escala extenuante para os turneiros de terra, sequer leva em consideração os trabalhadores terceirizados, como se estes trabalhadores não contribuíssem para o desenvolvimento da nossa empresa”, de acordo com o coordenador da FUP, José Maria Rangel.

Segundo Rangel, a FUP pediu uma reunião com a Petrobras mas não foi atendida. “Os sindicatos solicitaram à empresa que participassem dos comitês regionais para juntos discutirmos como sair desse momento difícil, mas os gestores negaram. Nós continuarmos abertos ao diálogo porque temos a clareza de que somente dialogando é que vamos sair desse momento que está apavorando a todos nós”, afirma Rangel.

Medidas

A Petrobras já anunciou uma série de medidas para ajudar no combate do coronavírus, colocando em trabalho remoto todo o contingente possível e isolando os colaboradores que retornam de viagens até que estejam seguros para serem liberados.

Além disso a empresa informou que o único empregado contaminado até o momento nem sequer voltou ao trabalho, sendo afastado imediatamente da operação.

“Todas as orientações dos órgãos governamentais estão sendo rigorosamente seguidas e amplamente divulgadas aos públicos internos e externo”, informou a companhia, dizendo também que “materiais de higienização, produtos que sempre fizeram parte da equipagem das nossas instalações, foram reforçados. Também foram reforçadas as respectivas orientações e limpeza de ambientes”.

A Petrobras tem participado ainda da ajuda ao combate do coronavírus com a doação de equipamentos – 600 mil kits de testes – e auxílio em pesquisas para desenvolvimento da vacina contra a pandemia com a disponibilização de espaço nos seus supercomputadores.

Em reação à ameaça de uma “greve sanitária” pelos petroleiros, divulgada em uma carta aberta à população pelos petroleiros na semana passada, a estatal já havia solicitado para que os empregados refletissem “quanto aos próximos passos que pretendem indicar para a categoria petroleira, a quem obrigatoriamente competirá deliberar a respeito, sob pena de configurar uma ação desautorizada dos respectivos dirigentes sindicais com as consequências daí decorrentes, sendo certo que a companhia se mantém aberta ao diálogo para esclarecer os pontos que as entidades ainda tenham dúvidas”, afirmou em nota à categoria.

A companhia anunciou uma série de medidas para enfrentar a crise trazida pela queda da demanda provocada pelo coronavírus, como corte de produção, hibernação de plataformas, corte de investimentos, suspensão de contratações e postergação de algumas atividades como interligação de poços.

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SÃO PAULO – A manhã foi de alta para o Ibovespa, mesmo em meio ao recorde histórico de pedidos de auxílio-desemprego nos Estados Unidos na semana. A expectativa é por mais estímulos à economia americana após os dados frustarem e muito o mercado. Porém, ao longo do pregão, os ganhos amenizaram – também seguindo as incertezas sobre o impacto do coronavírus na economia.

Por aqui, o noticiário corporativo é movimentado, com destaque para os resultados e novas medidas das companhias para reagir à pandemia do coronavírus. As ações da JBS abriram em alta de até 10%, após o resultado positivo do quarto trimestre, mas amenizaram, passando a operar próximo à estabilidade. Enquanto isso, Via Varejo, que abriu em queda, viu seus papéis subirem forte logo nos minutos iniciais., mas também acompanhou o menor ânimo do mercado e diminuiu os ganhos.  Vale destacar que o papel da JBS é um dos que tiveram maior resiliência em meio ao forte sell-off do mercado no último mês por conta do coronavírus, enquanto as ações da varejista foram uma das que mais caíram. Locaweb também sobe forte após resultado.

A Petrobras também iniciou um dia em alta, mas acabou por refletir a forte queda do petróleo, de mais de 3% para o brent e de 6% para o WTI após o Goldman Sachs alertar que o excesso de produção diária pode atingir 19 milhões de bdp, o equivalente a produção, volume superior a produção da Arábia Saudita, Kuwait e Irã somados. A companhia anunciou diversas medidas para preservar o seu caixa em meio ao cenário atual de choque de oferta da commodity o que deve, por ora, afastar as preocupações com a liquidez da estatal, conforme destaca o Bradesco BBI.

Entre as maiores altas, CVC avança mais de 20%, enquanto aéreas chegaram a subir forte, mas amenizaram ganhos. Os últimos dias foram de alívio para as companhias do setor após fortes baixas com a queda do turismo e a drástica diminuição de voos por conta do coronavírus.

Confira os destaques:

(PETR3;PETR4)

A Petrobras anunciou na manhã de hoje que adiou o pagamento de dividendos aos acionistas, de 20 de maio deste ano para 15 de dezembro de 2020.

Segundo a estatal petrolífera, a medida foi tomada para preservar o caixa da empresa da crise resultante da epidemia do coronavírus no Brasil, mas também do choque nos preços internacionais do petróleo, que já caíram 60% neste ano. A epidemia do corona também forçou a empresa a alterar a data da Assembleia Geral Ordinária do dia 22 para 27 de abril.

Segundo a estatal, serão pagos em dividendos aos acionistas R$ 1,7 bilhão para as ações ordinárias (PETR3) e R$ 2,5 milhões para as preferenciais (PETR4). O acionista deve ficar atento para a data de corte, que será 27 de abril, data da nova AGO. Já a data de corte para os acionistas que têm ações da Petrobras em Nova York – as chamadas ADRs negociadas na NYSE – será 29 de abril. Quem quiser receber o dinheiro não pode vender as ações antes destas datas.

A companhia ainda comunicou que, entre as medidas que decidiu adotar para enfrentar os impactos da pandemia de coronavírus e o choque de preços do petróleo, está a redução dos investimentos programados para o ano e o corte da produção.

O valor de investimentos para 2020 será reduzido de US$ 12 bilhões para US$ 8,5 bilhões (sendo US$ 7 bilhões na visão caixa), “em função principalmente de postergações de atividades exploratórias, interligação de poços e construção de instalações de produção e refino, e da desvalorização do Real frente ao dólar americano”.

Além disso, haverá a postergação de novas contratações pelo prazo de 90 dias.

A companhia também decidiu reduzir um total de 100 mil bpd da sua produção de óleo até o final de
março, em função da sobreoferta deste produto no mercado externo e pela redução da demanda mundial de petróleo causada pelo efeito do COVID-19. “A companhia avaliará as condições do mercado e, em caso de necessidade, realizará novos ajustes na produção de petróleo, sempre garantindo as condições de segurança para as pessoas, operações e processos”.

Os bancos Morgan Stanley e Bradesco BBI avaliaram como na direção correta as medidas anunciadas hoje pela Petrobras para proteger seu caixa e patrimônio da pandemia do Covid-19 e da guerra de preços do petróleo no mercado mundial. Ambos informaram que medidas semelhantes estão sendo adotadas por petrolíferas ao redor do mundo.

“Todas as medidas tomadas pela Petrobras deveriam reduzir as preocupações dos mercados de que a empresa possa ter problemas de liquidez. As medidas são corretas ao cortar os gastos menos urgentes, mesmo que isso reduza a produção”, avalia o BBI.

“A Petrobras está atualmente em uma posição de liquidez muito mais confortável do que estava nas crises anteriores do petróleo. Achamos que atualmente os investidores estão praticando um desconto exageradamente desfavorável para a ação, e enxergamos potencial de alta a partir dos níveis atuais”, avalia o Morgan Stanley. O banco pondera, contudo, que o cenário dos mercados do petróleo está muito volátil.

Via Varejo (VVAR3) 

A Via Varejo informou na noite de ontem que a sua investigação sobre fraudes contábeis, erros e mudanças de estimativas nos balanços de exercícios anteriores, cujas denúncias foram recebidas pela empresa em outubro do ano passado, encontrou a cifra de R$ 1,19 bilhão de impacto no balanço. A empresa, controladora da Casas Bahia e do Ponto Frio, afirmou que não será necessária “a abertura de exercícios anteriores a 2019 para fazer os ajustes, uma vez que a companhia avaliou bem o assunto e não são necessários ajustes retrospectivos, sendo ajustados no próprio exercício de 2019”. A Via Varejo afirma que a “conclusão da investigação demonstra que os ajustes contábeis não impactarão de forma adversa o seu fluxo de caixa, condição financeira ou sua capacidade de honras compromissos”.

Sobre o resultado, a Via Varejo apurou lucro líquido de R$ 78 milhões no quarto trimestre de 2019, revertendo um prejuízo de R$ 282 milhões no mesmo período de 2018. No ano de 2019, a varejista acumula perdas de R$ 479 milhões, ante perdas de R$ 291 milhões no ano passado.

O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado registrou forte expansão de 91,4% no quarto trimestre, na comparação anual, para R$ 605 milhões. No ano, o indicador recuou 15,2%, a R$ 1,736 bilhão.

A margem Ebitda ajustada passou de 4,2% para 8% no comparativo entre mesmos trimestres. Em 2019, essa margem recuou de 7,6% para 6,8%.

A receita líquida da Via Varejo cresceu 1,1% entre outubro e dezembro, para R$ 7,6 bilhões. No ano, a empresa registrou recuo de 4,8% na receita, para R$ 29,848 bilhões. O volume bruto de vendas (GMV, na sigla em inglês) faturado somou R$ 9,3 bilhões no trimestre, alta de 7,3%.

A companhia encerrou o trimestre com uma posição de caixa total de R$ 4,4 bilhões e caixa líquido ajustado de R$ 2,2 bilhões, incluindo a carteira de recebíveis não descontados no valor de R$ 3 bilhões. A redução de 2,2 bilhões frente ao mesmo período do ano anterior, apesar da redução de estoques, está relacionada com a menor geração de caixa operacional nos primeiros nove meses do ano passado e redução do prazo médio de pagamentos.

JBS (JBSS3)

A JBS divulgou balanço na noite de ontem e reportou um lucro líquido de R$ 2,4 bilhões no quarto trimestre de 2019, uma expansão de 332,4% sobre igual trimestre de 2018. No ano passado consolidado, o lucro líquido da empresa avançou 241% sobre 2018, atingindo R$ 6,1 bilhões. Segundo a JBS, “foi o maior lucro líquido da história da empresa”. ]

O lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) atingiu R$ 5,6 bilhões no quarto trimestre do ano passado, uma expansão de 67,2% sobre igual período de 2018. O Ebitda do ano fechado de 2019 foi de R$ 19,8 bilhões, um crescimento de 33,9% sobre 2018. A receita líquida da empresa avançou 20,7% no quarto trimestre de 2019, sobre igual período de 2018, para R$ 57,1 bilhões. Em 2019 fechado, a receita líquida foi de 204,5 bilhões, um crescimento de 12,6% sobre 2018.

A JBS afirma que, mesmo com as aquisições feitas no ano passado conseguiu reduzir a dívida líquida em 8,9% para R$ 42,9 bilhões no final de 2019. Segundo a empresa, a relação dívida líquida sobre o Ebitda, que no final de 2018 era de 3,18 vezes (3,1x), caiu para 2,16 vezes (2,16x) no fim de 2019. A empresa encerrou 2019 com R$ 9,8 bilhões no caixa. Os números da JBS incluem as variações cambiais, principalmente a desvalorização do real frente ao dólar no ano passado.

Os bancos e analistas de mercado avaliaram como positivos os resultados. Segundo o Bradesco BBI, embora os resultados do quarto trimestre de 2019 agora pareçam distantes, com a pandemia do Covid-19, eles mostram que a JBS construiu uma posição de caixa robusta para enfrentar os desafios que virão.

Outro ponto positivo, avalia o BBI, é que a empresa tem exposição doméstica relativamente elevada, o que a protege de possíveis gargalos nas exportações por causa da pandemia. O BBI destacou que o lucro líquido do quarto trimestre chegou acima das expectativas, bem como o Ebitda e as vendas nos Estados Unidos e, no Brasil, da marca Seara. O BBI mantém a nota outperform (acima da média) com preço-alvo de R$ 37,00 para o papel, uma alta de 68% sobre o fechamento de ontem a R$ 22,05 na B3.
Para o Credit Suisse, a JBS “entregou um bom quarto trimestre, com destaque para o Ebitda 67% maior no Brasil, em R$ 5,7 bilhões.

Os destaques foram as divisões de carnes bovina e suína nos Estados Unidos (US beef e US pork) e Seara e JBS Brasil, embora essas duas tenham entregado um resultado decente mas ainda abaixo do esperado”, comentou o banco suíço. “A forte demanda nos supermercados deve beneficiar a JBS” avalia o CS, face à epidemia do coronavírus.

Para a Bloomberg, a receita líquida da JBS no quarto trimestre, de R$ 57,1 bilhões, chegou acima até das maiores estimativas, que eram de R$ 55,4 bilhões. “O frigorífico ainda aprovou a recompra de 10% das ações em 18 meses e, segundo o executivo-chefe, Gilberto Tomazoni, a companhia está operando em volume acima do normal para satisfazer a demanda global por proteína”.

Oi (OIBR3;OIBR4)

O Oi teve teve prejuízo líquido de R$ 9 bilhões em 2019, revertendo o lucro líquido de R$ 24,591 bilhões de 2018 – quando se beneficiou do corte da dívida em seu processo de recuperação judicial.

O Ebitda de rotina, ajustado pela norma contábil IFRS 16, totalizou R$ 6,015 bilhões no ano. Já a receita líquida foi de R$ 20,136 bilhões, queda de 8,7%.

A dívida bruta somou R$ 18,227 bilhões, alta de 1,8%.

A Oi informou, também, que não está fazendo projeções para 2020, devido à incerteza econômica causada pela pandemia da covid-19, mas “principalmente” pela iminente assembleia-geral de credores da Oi prevista para este ano, “a qual poderá deliberar sobre temas estratégicos para a companhia com potencial impacto relevante em seus negócios futuros”.Paranapanema (PMAM3)

A Paranapanema informou na noite de ontem que suspenderá as atividades nas suas fábricas de Utinga (SP) e Serra (ES), a partir de 30 de março. Segundo a fabricante de tubos, conexões, vergalhões e cobre refinado, a suspensão ocorrerá temporariamente por causa da queda da atividade econômica que a epidemia do coronavírus provocou no Brasil. A Paranapanema manterá em operação apenas na sua fábrica em Dias D’Ávila (BA).

Embraer (EMBR3)

A Embraer, maior fabricante brasileira de aeronaves, divulgou balanço na manhã de hoje do quarto trimestre de 2019 e do ano passado inteiro. A empresa informou que teve um prejuízo de R$ 383,6 milhões no quarto trimestre de 2019, revertendo lucro líquido de R$ 78,9 milhões de igual trimestre de 2018. No ano fechado de 2019, a Embraer obteve prejuízo de R$ 862,7 milhões, resultado bem mais negativo que em 2018, quando o prejuízo foi de R$ 224,3 milhões.

Houve queda nas vendas do setor da aviação comercial, mas o maior impacto nos resultados da Embraer foi o reconhecimento de um impairment de R$ 294,2 milhões na aviação executiva. A receita líquida da empresa cresceu 33% no quarto trimestre do ano passado, avançando para R$ 8,58 bilhões.

A receita líquida do ano consolidado de 2019 foi de R$ 21,8 bilhões, resultado 16% superior ao faturamento líquido de R$ 18,7 bilhões de 2018. A receita líquida cresceu porque as encomendas no setor de defesa tiveram aumento de 39%, enquanto as de aviação executiva cresceram 35%. Já o lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) foi de R$ 270,7 milhões no quarto trimestre de 2019, queda sobre o Ebitda de R$ 502,8 milhões de igual período do ano anterior. O Ebtida ajustado de 2019 consolidado atingiu R$ 431,4 milhões, queda de mais de 50% sobre 2018.

O Ebit (que exclui amortização) ajustado da Embraer no quarto trimestre de 2019 foi de R$ 17,4 milhões e sofreu um forte impacto, de R$ 222,9 milhões, dos custos da separação da aviação comercial da Embraer – a divisão está sendo comprada pela norte-americana Boeing. As entregas de aeronaves da Embraer em 2019 somaram 89 comerciais e 109 executivas, praticamente a mesma quantidade de 2018, quando foram entregues 90 aeronaves comerciais e 91 executivas.

A empresa atribuiu o resultado mais negativo de 2019 a impostos mais altos e um resultado operacional menor. A dívida líquida da empresa caiu em R$ 996,4 milhões em 2019, para R$ 13,6 bilhões no final de 2019. Segundo a fabricante, R$ 12,8 bilhões da dívida eram de longo prazo no final de 2019. A Embraer fechou 2019 com US$ 16,8 bilhões (R$ 84,3 bilhões) em encomendas na carteira, US$ 500 milhões a mais que no final de 2018.

Bradespar (BRAP4)

A Bradespar teve prejuízo líquido de R$ 388 milhões no quarto trimestre, impactada pelo resultado da Vale, que teve prejuízo de R$ 6,04 bilhões. A receita operacional foi negativa no trimestre em R$ 344,1 milhões. Os ativos totais somaram R$ 15,67 bilhões. No ano, o prejuízo líquido foi de R$ 403,2 milhões.

Locaweb(LWSA3) 

A Locaweb, maior empresa de hospedagem de sites do país, divulgou balanço na noite de ontem e informou um lucro líquido de R$ 6,9 milhões no quarto trimestre de 2019. Segundo a empresa, o resultado representou expansão de 29,8% sobre igual período de 2018. No ano consolidado de 2019, a Locaweb teve lucro líquido de R$ 18,1 milhões, um crescimento de 66% sobre 2018.

A empresa, que fez no início de 2020 sua oferta primária de ações na B3, reportou um lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) de R$ 29,5 milhões, uma alta de 37% sobre igual trimestre de 2018. No ano consolidado de 2019, o Ebitda avançou 46,1% sobre 2018 para R$ 106,9 milhões. A Locaweb informou que a expansão ocorreu pelo aumento da base de clientes. A dívida líquida da empresa também teve uma forte expansão, de 184,5% em 2019, para R$ 146,5 milhões.

BB Seguridade (BBSE3)

Erik da Costa Breyer exercerá o cargo de diretor de finanças, relações com investidores e gestão das
participações da BB Seguridade, completando o mandato 2019/2021, segundo comunicado. Erik Breyer atualmente exerce o cargo de diretor de mercado de capitais e infraestrutura do BB. A conclusão do processo de indicação ainda dependerá de trâmites internos antes de ser submetida ao conselho da companhia.

Aprendizados em tempos de crise: uma série especial do Stock Pickers com as lições dos principais nomes do mercado de ações. Assista – é de graça!

(Com Agência Estado)

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SÃO PAULO – O Ibovespa opera em alta nesta quinta-feira (26), mas ameniza ganhos diante da tensão política. Lá fora, as bolsas sobem forte com expectativas de que a Câmara de Representantes nos Estados Unidos irá impor menos entraves à votação do pacote de US$ 2 trilhões aprovado no Senado para combater o coronavírus depois da explosão no número de desempregados que foi divulgada hoje.

Os pedidos por seguro-desemprego no país dispararam de 282 mil na semana encerrada no dia 13 para 3,28 milhões na semana passada, acima da expectativa mediana dos economistas do mercado financeiro compilada no consenso Bloomberg, que apontava para um aumento a 1,7 milhão de pedidos. Já o Produto Interno Bruto (PIB) dos Estados Unidos cresceu à taxa anualizada de 2,1% no quarto trimestre de 2019, em linha com as projeções dos economistas.

Do lado positivo, o pacote de US$ 2 trilhões foi aprovado por unanimidade (96 a 0) no Senado dos Estados Unidos no final da noite de ontem (madrugada de hoje no Brasil).

A Covid-19 já infectou 68.572 pessoas nos EUA e matou 1.031. Já no Brasil, são 2.567 casos de coronavírus e 60 mortos. Nos últimos dias, além da Itália, a Espanha também superou o número de mortos da China por causa da pandemia.

Entre os indicadores nacionais, o Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) teve um crescimento de 0,24% em janeiro na comparação com o mês anterior, abaixo da expectativa mediana dos economistas compilada no consenso Bloomberg, que apontava para um avanço de 0,4%. Em dezembro, o IBC-Br registrou uma contração de 0,27%. Já na base anual, o IBC-Br teve uma expansão de 0,69%, enquanto o mercado esperava um avanço de 1,05%.

Às 15h23 (horário de Brasília), o Ibovespa subia 1,82% a 76.322 pontos. Já o dólar futuro para abril recua 0,43%, a R$ 5,015. O dólar comercial tem queda de 0,27%, a R$ 4,9936 na compra e R$ 4,9958 na venda.

No mercado de juros futuros, o DI para janeiro de 2022 cai 7 pontos-base a 4,55%, o DI para janeiro de 2023 fica estável a 6,03% e o DI para janeiro de 2025 avança 8 pontos-base a 7,61%

Segundo o analista Gabriel Fonseca, da XP Investimentos, há pouca visibilidade sobre como o Brasil irá proceder com o lockdown, já que há uma clara disputa entre governadores, que querem manter a quarentena, e o presidente Jair Bolsonaro, que preocupado com o impacto econômico quer que as pessoas voltem à normalidade mantendo apenas grupos de risco como os idosos dentro de casa em isolamento. “Não sabemos a real magnitude dos impactos da quarentena nas empresas e o mercado não gosta de indefinição”, explica.

Agora, a medida será votada pela Câmara dos Representantes, controlada pelos democratas, na sexta-feira (27), antes de ser promulgada por Donald Trump, presidente dos EUA.

Powell

O presidente do Federal Reserve (Fed, o banco central americano), Jerome Powell, disse nesta quinta-feira que os Estados Unidos já podem estar em recessão por causa dos efeitos da pandemia do novo coronavírus, mas ressaltou que o país atravessa uma “situação única” e que “não há nada de errado” com sua economia do ponto de vista dos fundamentos.

Em entrevista ao programa Today, da emissora NBC, Powell afirmou que a atividade econômica dos EUA vai sofrer um declínio “substancial” no segundo trimestre, mas previu que poderá ocorrer uma “vigorosa recuperação” quando a crise do coronavírus for superada.

Jerome Powell disse nesta quinta-feira que a instituição vai apoiar o fluxo de crédito na economia através de seus instrumentos de estímulos em meio à pandemia do novo coronavírus.

Em entrevista ao programa Today, da emissora NBC, Powell disse que o Fed está tentando criar uma ponte para incentivar empréstimos para empresas.

Sobre os dispositivos de crédito do Fed, Powell comentou que a instituição não vai ficar “sem munição”.

Ainda na entrevista, Powell disse que um pacote fiscal de US$ 2 trilhões do governo dos EUA e aprovado no Senado americano na madrugada de hoje irá oferecer alívio imediato a trabalhadores afetados pelo impacto do coronavírus.

O papel do Fed, disso Powell, é garantir que a eventual recuperação econômica dos EUA seja o mais forte possível.

Queda de braço entre autoridades

O presidente Jair Bolsonaro voltou a ir contra as medidas adotadas pela maior parte dos estados para combater o coronavírus, ao propor “isolamento vertical”, só para idosos e doentes. Bolsonaro foi rechaçado por antigos aliados, como o governador de Goiás, Ronaldo Caiado (DEM), além do de São Paulo, João Doria (PSDB). Além disto, técnicos da Saúde e até o presidente da Organização Mundial da Saúde (OMS), Tedros Ghebreyesus, criticaram as ideias do mandatário brasileiro, informam os jornais O Globo e Folha de S. Paulo.

Vale destacar que, na véspera, o ministro da Saúde, Luiz Henrique Mandetta, buscou tom conciliatório com a fala do mandatário e apresentou visão contrária à forma como a quarentena tem sido instituída por governadores.

Em coletiva de imprensa para a exposição dos números e políticas adotadas pela pasta em resposta ao avanço da Covid-19, Mandetta indicou que o movimento pode ter sido precipitado, considerando o atual estágio da doença no país. “Temos que melhorar esse negócio de quarentena, não ficou bom”, disse. Segundo o Estadão, que ouviu aliados de Mandetta, o ministro da Saúde fez um recuo estratégico ao dar essas declarações.

Reunião do G20 e novas medidas

O presidente Jair Bolsonaro participará de reunião virtual dos lideres do G20 entre 9h e 11h30. A reunião de emergência foi organizada pela Arábia Saudita, que está na presidência rotativa do grupo. A intenção é discutir ações para atenuar o impacto da recessão global que deve acontecer por conta do impacto do coronavírus na economia.

Documento enviado nesta semana pelo ministro Luiz Henrique Mandetta (Saúde) a Paulo Guedes (Economia), e obtido pelo jornal O Estado de S. Paulo, estima que a epidemia do coronavírus pode exigir R$ 410 bilhões a mais dos cofres públicos para que o SUS consiga atender à população infectada. Mandetta descartou ontem deixar o cargo, enquanto Guedes, segundo o empresário Abilio Diniz disse em uma live realizada pela XP Investimentos, prepara medidas para injetar R$ 600 bilhões na economia (veja mais clicando aqui).

Noticiário corporativo

A Via Varejo informou na noite de ontem que fraudes contábeis que ocorreram em períodos anteriores na Casas Bahia terão impacto de R$ 1,19 bilhão nos resultados do quarto trimestre de 2019 e no ano passado. A empresa diz que não será necessário, segundo as investigações, reabrir balanços de exercício anteriores. Já a gigante frigorífica JBS (JBSS3) divulgou balanço na noite de ontem e reportou um lucro líquido de R$ 6,1 bilhões no ano passado, “o maior da história da empresa”. Houve crescimento de 241% sobre 2018. Outros resultados do grupo, como Ebitda e receita líquida, também mostraram crescimento de pelo menos dois dígitos. A empresa informou que conseguiu reduzir sua dívida, também considerável, para R$ 42,9 bilhões, e a relação dívida líquida sobre o Ebitda, que caiu de 3,18 vezes (3,18x) para 2,16 vezes (2,16x).

Na BB Seguridade, Erik da Costa Breyer exercerá o cargo de diretor de finanças, relações com investidores e gestão das participações, completando o mandato 2019/2021. * Erik Breyer atualmente exerce o cargo de diretor de mercado de capitais e infraestrutura do BB. A conclusão do processo de indicação ainda dependerá de trâmites internos antes de ser submetida ao conselho da cia.

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A Petrobras (PETR3;PETR4) anunciou na manhã de hoje que adiou o pagamento de dividendos aos acionistas, de 20 de maio deste ano para 15 de dezembro de 2020.

Segundo a estatal petrolífera, a medida foi tomada para preservar o caixa da empresa da crise resultante da epidemia do coronavírus no Brasil, mas também do choque nos preços internacionais do petróleo, que já caíram 60% neste ano. A epidemia do corona também forçou a empresa a alterar a data da Assembleia Geral Ordinária do dia 22 para 27 de abril.

Segundo a estatal, serão pagos em dividendos aos acionistas R$ 1,7 bilhão para as ações ordinárias (PETR3) e R$ 2,5 milhões para as preferenciais (PETR4). O acionista deve ficar atento para a data de corte, que será 27 de abril, data da nova AGO. Já a data de corte para os acionistas que têm ações da Petrobras em Nova York – as chamadas ADRs negociadas na NYSE – será 29 de abril. Quem quiser receber o dinheiro não pode vender as ações antes destas datas.

A companhia ainda comunicou que, entre as medidas que decidiu adotar para enfrentar os impactos da pandemia de coronavírus e o choque de preços do petróleo, está a redução dos investimentos programados para o ano e o corte da produção.

O valor de investimentos para 2020 será reduzido de US$ 12 bilhões para US$ 8,5 bilhões (sendo US$ 7 bilhões na visão caixa), “em função principalmente de postergações de atividades exploratórias, interligação de poços e construção de instalações de produção e refino, e da desvalorização do Real frente ao dólar americano”.

Além disso, haverá a postergação de novas contratações pelo prazo de 90 dias.

A companhia também decidiu reduzir um total de 100 mil bpd da sua produção de óleo até o final de
março, em função da sobreoferta deste produto no mercado externo e pela redução da demanda mundial de petróleo causada pelo efeito do COVID-19. “A companhia avaliará as condições do mercado e, em caso de necessidade, realizará novos ajustes na produção de petróleo, sempre garantindo as condições de segurança para as pessoas, operações e processos”.

Segue abaixo as principais medidas destacadas pela companhia. Como resultado da implementação das medidas descritas, a companhia estima que equilibrará seu fluxo de caixa no ano de 2020:

• Desembolso das linhas de crédito compromissadas (Revolving Credit Lines), no montante de cerca
  de US$ 8 bilhões, conforme anunciado em 20/03/2020, que entraram no caixa essa semana.
• Desembolso de duas novas linhas que somam R$ 3,5 bilhões.
• Postergação para 15/12/2020 do pagamento de dividendos anunciado em 19/02/2020 com base
  no resultado anual de 2019, no valor de R$ 1,7 bilhão. Essa proposta será submetida à aprovação
  da Assembleia Geral Ordinária, que foi reagendada de 22/04/2020 para 27/04/2020.
• Redução e postergação de gastos com recursos humanos, no valor total de R$ 2,4 bilhões:
•  adiamento do pagamento do Programa de Prêmio por Performance 2019;
•  postergação do pagamento de horas-extras;
• postergação do recolhimento de FGTS e do pagamento de gratificação de férias, conforme
  Medida Provisória n° 927, de 2020;
• postergação do pagamento de 30% da remuneração mensal total do Presidente, Diretores,
  Gerentes Executivos e Gerentes Gerais;
•  cancelamento dos processos de avanço de nível e promoção para os empregados e avanço
  de nível de funções gratificadas de 2020;
•  redução de 50% no número de empregados em sobreaviso parcial nos próximos três meses
  e suspensão temporária de todos os treinamentos.
•  Otimizações do capital de giro
• Redução dos investimentos programados para 2020 de US$ 12 bilhões para US$ 8,5 bilhões (sendo
  US$ 7 bilhões na visão caixa), em função principalmente de postergações de atividades exploratórias, interligação de poços e construção de instalações de produção e refino, e da
  desvalorização do Real frente ao dólar americano.
•  Aceleração da redução dos gastos operacionais, com uma diminuição adicional de US$ 2 bilhões,
  destacando: –  Hibernação das plataformas em operação em campos de águas rasas, com custo de
  extração por barril mais elevado, que em virtude da queda dos preços do petróleo
  passaram a ter fluxo de caixa negativo. A produção atual de óleo desses campos é de 23
  mil bpd e os desinvestimentos nesses ativos continuam em andamento.
  – Menores gastos com intervenções em poços e otimização da logística de produção.
  – Postergação de novas contratações relevantes pelo prazo de 90 dias.

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SÃO PAULO – O Ibovespa Futuro vira para alta nesta quinta-feira (26) apesar da explosão no número de desempregados nos Estados Unidos. Os pedidos por seguro-desemprego no país dispararam de 282 mil na semana encerrada no dia 13 para 3,28 milhões na semana passada, acima da expectativa mediana dos economistas do mercado financeiro compilada no consenso Bloomberg, que apontava para um aumento a 1,7 milhão de pedidos. Já o Produto Interno Bruto (PIB) dos Estados Unidos cresceu à taxa anualizada de 2,1% no quarto trimestre de 2019, em linha com as projeções dos economistas.

A Covid-19 já infectou 68.572 pessoas nos EUA e matou 1.031. Já no Brasil, são 2.567 casos de coronavírus e 60 mortos. Nos últimos dias, além da Itália, a Espanha também superou o número de mortos da China por causa da pandemia.

Entre os indicadores, o Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br) teve um crescimento de 0,24% em janeiro na comparação com o mês anterior, abaixo da expectativa mediana dos economistas compilada no consenso Bloomberg, que apontava para um avanço de 0,4%. Em dezembro, o IBC-Br registrou uma contração de 0,27%. Já na base anual, o IBC-Br teve uma expansão de 0,69%, enquanto o mercado esperava um avanço de 1,05%.

Às 09h50 (horário de Brasília), o índice futuro do Ibovespa com vencimento em abril caía  0,5% a 74.225 pontos. Já o dólar futuro para abril recua 0,22%, a R$ 5,026. O dólar comercial avança 0,11%, a R$ 5,037 na compra e R$ 5,039 na venda.

Do lado positivo, o pacote de US$ 2 trilhões foi aprovado por unanimidade (96 a 0) no Senado dos Estados Unidos no final da noite de ontem (madrugada de hoje no Brasil), mas as bolsas de valores da Ásia fecharam em queda nesta quinta-feira e os futuros de Nova York estão negativos.

Agora, a medida será votada pela Câmara dos Representantes, controlada pelos democratas, na sexta-feira (27), antes de ser promulgada por Donald Trump, presidente dos EUA.

Powell

O presidente do Federal Reserve (Fed, o banco central americano), Jerome Powell, disse nesta quinta-feira que os Estados Unidos já podem estar em recessão por causa dos efeitos da pandemia do novo coronavírus, mas ressaltou que o país atravessa uma “situação única” e que “não há nada de errado” com sua economia do ponto de vista dos fundamentos.

Em entrevista ao programa Today, da emissora NBC, Powell afirmou que a atividade econômica dos EUA vai sofrer um declínio “substancial” no segundo trimestre, mas previu que poderá ocorrer uma “vigorosa recuperação” quando a crise do coronavírus for superada.

Jerome Powell disse nesta quinta-feira que a instituição vai apoiar o fluxo de crédito na economia através de seus instrumentos de estímulos em meio à pandemia do novo coronavírus.

Em entrevista ao programa Today, da emissora NBC, Powell disse que o Fed está tentando criar uma ponte para incentivar empréstimos para empresas.

Sobre os dispositivos de crédito do Fed, Powell comentou que a instituição não vai ficar “sem munição”.

Ainda na entrevista, Powell disse que um pacote fiscal de US$ 2 trilhões do governo dos EUA e aprovado no Senado americano na madrugada de hoje irá oferecer alívio imediato a trabalhadores afetados pelo impacto do coronavírus.

O papel do Fed, disso Powell, é garantir que a eventual recuperação econômica dos EUA seja o mais forte possível.

Queda de braço entre autoridades

O presidente Jair Bolsonaro voltou a ir contra as medidas adotadas pela maior parte dos estados para combater o coronavírus, ao propor “isolamento vertical”, só para idosos e doentes. Bolsonaro foi rechaçado por antigos aliados, como o governador de Goiás, Ronaldo Caiado (DEM), além do de São Paulo, João Doria (PSDB). Além disto, técnicos da Saúde e até o presidente da Organização Mundial da Saúde (OMS), Tedros Ghebreyesus, criticaram as ideias do mandatário brasileiro, informam os jornais O Globo e Folha de S. Paulo.

Vale destacar que, na véspera, o ministro da Saúde, Luiz Henrique Mandetta, buscou tom conciliatório com a fala do mandatário e apresentou visão contrária à forma como a quarentena tem sido instituída por governadores.

Em coletiva de imprensa para a exposição dos números e políticas adotadas pela pasta em resposta ao avanço da Covid-19, Mandetta indicou que o movimento pode ter sido precipitado, considerando o atual estágio da doença no país. “Temos que melhorar esse negócio de quarentena, não ficou bom”, disse. Segundo o Estadão, que ouviu aliados de Mandetta, o ministro da Saúde fez um recuo estratégico ao dar essas declarações.

Reunião do G20 e novas medidas

O presidente Jair Bolsonaro participará de reunião virtual dos lideres do G20 entre 9h e 11h30. A reunião de emergência foi organizada pela Arábia Saudita, que está na presidência rotativa do grupo. A intenção é discutir ações para atenuar o impacto da recessão global que deve acontecer por conta do impacto do coronavírus na economia.

Documento enviado nesta semana pelo ministro Luiz Henrique Mandetta (Saúde) a Paulo Guedes (Economia), e obtido pelo jornal O Estado de S. Paulo, estima que a epidemia do coronavírus pode exigir R$ 410 bilhões a mais dos cofres públicos para que o SUS consiga atender à população infectada. Mandetta descartou ontem deixar o cargo, enquanto Guedes, segundo o empresário Abilio Diniz disse em uma live realizada pela XP Investimentos, prepara medidas para injetar R$ 600 bilhões na economia (veja mais clicando aqui).

Noticiário corporativo

A Via Varejo informou na noite de ontem que fraudes contábeis que ocorreram em períodos anteriores na Casas Bahia terão impacto de R$ 1,19 bilhão nos resultados do quarto trimestre de 2019 e no ano passado. A empresa diz que não será necessário, segundo as investigações, reabrir balanços de exercício anteriores. Já a gigante frigorífica JBS (JBSS3) divulgou balanço na noite de ontem e reportou um lucro líquido de R$ 6,1 bilhões no ano passado, “o maior da história da empresa”. Houve crescimento de 241% sobre 2018. Outros resultados do grupo, como Ebitda e receita líquida, também mostraram crescimento de pelo menos dois dígitos. A empresa informou que conseguiu reduzir sua dívida, também considerável, para R$ 42,9 bilhões, e a relação dívida líquida sobre o Ebitda, que caiu de 3,18 vezes (3,18x) para 2,16 vezes (2,16x).

Na BB Seguridade, Erik da Costa Breyer exercerá o cargo de diretor de finanças, relações com investidores e gestão das participações, completando o mandato 2019/2021. * Erik Breyer atualmente exerce o cargo de diretor de mercado de capitais e infraestrutura do BB. A conclusão do processo de indicação ainda dependerá de trâmites internos antes de ser submetida ao conselho da cia.

Aprendizados em tempos de crise: uma série especial do Stock Pickers com as lições dos principais nomes do mercado de ações. Assista – é de graça!

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Já sob o impacto da epidemia do novo coronavírus, o Itaú divulgou na quarta-feira, 25, uma redução em sua expectativa para a Bolsa, que começou o ano em 130 mil pontos e, agora, foi reduzida para 94 mil pontos. Para o superintendente de renda variável do Itaú BBA, Marcos Assumpção, o número leva em consideração um cenário com forte isolamento social até meados de abril. “Um cenário de quarentena parcial pode ampliar o ciclo da doença e seu impacto na economia.”

O Itaú reduziu ontem a projeção da Bolsa para 94 mil pontos. Qual o cenário utilizado para esse número?

O nosso cenário hoje é de uma obstrução do crescimento, uma recessão muito forte no segundo trimestre, com queda de 9,7% no PIB, com uma recuperação também forte a partir do segundo semestre. No fim do ano, nossa estimativa macro é de um PIB neste ano com queda de 0,7%. Com base nisso, teremos uma redução no lucro das empresas que, segundo nosso cálculos, vão levar o Ibovespa para 94 mil pontos.

Nesse modelo, qual o tempo de duração dessa crise na economia do Brasil?

Para a gente, as restrições serão relativamente curtas no Brasil e devem ser levantadas a partir do segundo trimestre, a partir do meio de abril, para a economia ir lentamente se recuperando no segundo semestre.

Com base em que projetam um cenário desses?

É um cenário que fechamos na última terça-feira. Claro, o ritmo dessa crise é muito fluída. Mas fizemos uma reunião recentemente com o professor Tarcisio Filho, que é um doutor em Física e Matemática. Ele estuda o comportamento de epidemias pelo mundo. Como estamos falando de um vírus que não vai ter uma vacina no curto prazo, o seu comportamento será muito semelhante a de outros vírus. A ideia central é que, olhando para outros países, a gente vê que o ciclo natural da doença leva do começo ao pico por volta de 70 dias. Assumindo que a gente teve o começo da doença no começo do fevereiro, provavelmente vamos atingir o pico dela em meados de abril e, a partir dai, ela começa a desacelerar seu ciclo de propagação. A principal medida para a contenção da doença é o isolamento. Na medida em que as pessoas estão dentro de suas casas e os casos vão diminuindo, você terá a economia funcionando de forma um pouco menos restritiva e, aí, as coisas vão caminhando para a normalidade.

O modelo usado pelo Itaú considera uma quarentena dura, como é hoje na Espanha, ou um modelo mais afrouxado, com restrições parciais?

A gente trabalha com uma quarentena mais forte ao longo das próximas três semanas. Como ela começou de forma mais restritivas nesta semana, estamos falando em algo assim até meados de abril. Vendo o histórico de outras epidemias, a quarentena é importante para reduzir o ciclo da doença no período mais critico.

Sem essa quarentena mais dura, o que vocês projetam?

Em um cenário de maior estresse, sem essa quarentena, você posterga a volta da economia à normalidade e o cenário para a Bolsa em 2020 muda.

O dólar termina o ano na casa dos R$ 5?

A gente tem uma projeção com o real apreciando um pouco no final ano. Nossa expectativa é de dólar a R$ 4,60. A inflação para este ano é de 2,9%.

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SÃO PAULO – Com a crise do novo coronavírus levando a quedas abruptas das ações negociadas na Bolsa brasileira, pelo menos 18 empresas de capital aberto já têm caixa superior ao seu valor de mercado. Isso indica, em teoria, que parte das companhias abertas poderiam “se comprar”, ou seja, adquirir todas as suas ações, utilizando apenas o montante que têm disponível.

Um estudo realizado pela Economática e enviado com exclusividade ao InfoMoney mostra as 18 empresas cujos caixas superavam 100% do valor de mercado depois do pregão de 25 de março. A pesquisa eliminou ações com volume médio de negociação diário abaixo de R$ 100 mil e considera o valor disponível em caixa no balanço mais recente (em dezembro de 2019 ou em setembro, para aquelas que não publicaram o balanço do quarto trimestre).

“Hipoteticamente, se alguém pudesse comprar essa empresa integralmente, pagando o que ela vale em valor de mercado (o que na prática é impossível, mas em teoria poderia acontecer), bastaria usar esse valor em caixa”, explica Einar Rivero, gerente de relacionamento institucional da Economática e responsável pelo estudo.

Justamente por esse fator de “surrealismo”, em geral, ter valor de mercado abaixo do dinheiro em caixa não é positivo, muito pelo contrário. “O normal é você não achar empresas que valem na Bolsa menos do que têm em caixa. Para isso acontecer, ou a companhia tem sérios problemas – e os investidores estão precificando esses problemas – ou o mercado está muito disfuncional, o que acontece em momentos de pânico como o atual”, explica o analista da Rico e apresentador do Stock Pickers Thiago Salomão.

Segundo Einar, que há anos ajuda a alimentar empresas e clientes de mercado com dados de companhias abertas, durante a crise de 2008, vários operadores de mercado utilizavam esse número em seus estudos – uma forma de compreender esses momentos de disfunção e “caçar” oportunidades em meio ao caos. “Chovia pedidos desse estudo”, explica.

Na tabela abaixo, percebe-se que a maioria das empresas que valem na Bolsa menos que seu caixa já perdeu praticamente metade do valor de mercado no acumulado de 2020. Algumas delas, lembra Salomão, têm muito caixa disponível por terem realizado ofertas de ações ou vendido ativos no final de 2019 – um momento oportuno para o mercado. É o caso de Minerva, Marfrig e Sulamérica. “Essas empresas não levantaram capital para superar os efeitos do coronavírus: elas tinham outros motivos. Mas poderão usar para isso agora, e vai ser uma grande vantagem”.

Para evitar leituras distorcidas, acrescentamos também o EV (enterprise value, que considera valor de mercado, ativos e passivos), uma métrica considerada mais segura para definir quanto vale uma companhia). Também foi incluída a dívida bruta da empresa – essencial para saber quanto desse caixa disponível já está comprometido – e a dívida líquida, que já subtrai o caixa da bruta. Neste último indicador, números negativos significam “sobra” em caixa.

“Nesse momento de crise, várias empresas não terão receita para arcar com as dívidas e terão de tirar do que têm em caixa”, lembra Eduardo Guimarães, especialista em ações da Levante Ideias de Investimentos. “Dívida líquida é um dos principais fatores que levamos em consideração ao analisar uma ação e quase todas as empresas dessa lista têm um motivo para estar em queda”, complementa.

E quais estão baratas?

Betina Roxo, analista de ações da XP, diz que os números disponíveis no estudo não são suficientes para uma leitura fundamentalista da ação. “Tem que entender os fundamentos da empresa no longo prazo: se ela vai continuar gerando caixa no curto prazo e se ela tem dívidas no curto prazo que vão consumir esse caixa”.

Dentre as companhias que aparecem neste levantamento, Betina destaca como provável oportunidade o frigorífico Marfrig, considerando que o setor de alimentos é um dos essenciais – que não perdem importância em meio à pandemia de coronavírus -, a normalização em curso da demanda na China, muito importante para a empresa, e um EV/Ebitda (ou seja, comparação entre valor de mercado e lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) atraente.

Marfrig também é um destaque de Guimarães, da Levante. Nessa lista de quase 20 ativos, ele vê apenas quatro como companhias sólidas a ponto de serem prováveis oportunidades de investimento: Minerva, Sulamérica, JSL e a própria Marfrig. “Randon também é um nome interessante, que anunciou recentemente uma aquisição grande [a Nakata Automotiva, por R$ 457 milhões, menos de um terço do caixa disponível]”.

Micos ocultos?

Mesmo empresas que apresentam, na pesquisa, caixa suficiente para arcar com as dívidas podem estar com resultados mascarados pelas circunstâncias. A Time For Fun (T4F), por exemplo, apresentava caixa superior à dívida no último balanço, mas já cancelou ou adiou boa parte dos eventos deste ano e possivelmente terá de devolver parte do dinheiro de ingressos adquiridos. “Não é uma empresa muito endividada, mas vai ficar sem faturamento”, lembra Guimarães.

Salomão também recomenda cuidado com alguns setores, como construção civil e turismo, mesmo que a companhia seja historicamente sólida. “Claro que Gol chama atenção nesse estudo, mas será que uma aérea consegue sobreviver a, eventualmente, seis meses dessa crise? O mesmo para uma construtora. Não se sabe”, avalia.

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